2015年分级基金规模数量均出现井喷，此前上涨行情下大幅度的整体上涨和近期行情走低后集中下折现象都引发市场关注。业内人士分析，分级基金发展十分依赖市场大行情，若未来市场波动风险增大，后市分级基金或将分化加剧，马太效应凸显，激烈竞争之下更多产品被边缘化，陷入如业绩不佳、流动性缺失等负循环。
Wind数据显示，今年以来的上涨行情中分级基金市场需求较强，规模迅速提升，上半年分级基金总规模在2014年近2000亿规模的基础上再度提升，达到了5000亿元以上的历史高点。上半年新发分级基金数量超过66只，远高于去年全年33只的新增数。
“分级基金受到追捧，实际上是其激进份额被作为了场内快速融资工具，但其融资成本并不低廉，且场内交易者还需付出较高价格溢价成本。”上海证券基金分析师李颖表示，分级B杠杆效果受多重影响：一方面受10%涨跌停限制以及价格溢价的心理预期影响，分级B的杠杆效果往往打折；另一方面分级B的杠杆呈现非对称化，净值上涨时杠杆缩小、下跌时杠杆放大。2015年以来市场追求高贝塔，分级基金过于“窄基化”设计致使风险进一步推升。
对于投资者而言，既不应过于神话分级基金的杠杆效果，也没必要将分级基金的风险过于夸张，明确自身风险承受能力和对金融工具有基本认识更为重要。
事实上基金公司对于发展分级基金分歧也十分巨大，近半基金公司对发展分级持保守态度，并未涉足。但少部分公司将分级基金作为产品线扩充的重要方向。上海证券数据显示，目前100余家基金公司中，仅57家基金公司已经发行或正在发行分级基金，大部分基金公司拥有3只以内分级基金，仅10家基金公司旗下分级基金数量达到5只以上。少数基金公司将分级基金作为重点发展对象，主要有长盛、易方达、信诚、富国、银华、鹏华基金公司，旗下拥有分级基金数量在7只以上。
受目前市场行情和发展空间的影响，当下的分级基金市场需求已经趋缓，业内预计后市或将分化加剧，在激烈的市场竞争下，更多分级产品将边缘化。“尽管总体上分级基金市场需求仍在增长，但边际增速已经放缓。2014年新增规模增速高达7.6倍，受前期基数较高以及6月以来行情波动的影响，2015年新增规模增速下降至2.4倍。”李颖分析，从产品主题线发展上看，现有分级基金基本覆盖主大主要行业领域和主题领域，并在证券、军工、国企改革、一带一路等行业、主题方面有较高重复率。
业内人士预计，分级基金发展很大程度上依赖于市场行情，如若未来市场演变为慢牛行情或波动风险增大，分级基金市场趋于饱和成大概率事件。(王原)
原标题：分级基金市场趋于饱和未来更多产品将陷入边缘化
稿源：新华网
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“很久没关注打新基金，昨天一看我买那个净值居然还涨了不少，据说是买了‘中小创’。”投资者黄先生颇感惊喜。
今年7月底监管层决定暂停新股发行，这让以新股申购为主要盈利来源的打新基金遭遇赎回潮，规模急剧缩水。为了不使资金闲置，部分打新基金另辟蹊径，连续在低位抄底二级市场，随着国庆节后A股连续攀升，尤其是创业板的给力反弹，该部分打新基金净值有了大幅增长。
2014年，打新基金全年平均收益率高于8%。2015年以来，随着新股发行节奏加快，截至5月底，打新基金的平均收益率高达13.88%。
但自6月份新股发行暂缓后，打新基金无“新”可打，打新基金遭遇九成多的赎回。不过，为了不使资金闲置，部分打新基金已经在近期杀入二级市场，且在近两个月中抄到大底，收益颇丰。
抄底中小创净值现大波动
知名打新基金安信鑫发优选基金便是抄底A股的典型代表。其在今年上半年新股申购大战中共累计获配72只新股。尽管在6月15日到7月8日的第一波大幅调整过程中净值跌幅仅0.92%，但从8月中旬开始，安信鑫发优选的净值一路上升，且震幅巨大：在8月24日沪指调整8.49%的当日，安信鑫发优选单位净值下跌了5.24%，而这期间并无新股发行，安信鑫发优选很大可能在7月底3500点附近大胆买入。
随后的9月14日创业板指数跌7.49%，安信鑫发优选单位净值也跌去6.04%，预计仓位已达八成左右，可见该基金并没有停止抄底的步伐，而且从净值波动与创业板指数的高度相关性来看，该基金抄底的大部分股票应该是中小创股票。
随着国庆节后创业板给力反弹，安信鑫发优选的净值近一周来涨7.04%，可谓抄到一个黄金底。
实际上，像安信鑫发优选这样的打新基金还有不少，其中以东吴阿尔法、华融新锐、嘉合磐石和华富鼎新等基金表现最为突出。
还有市场人士根据净值波动测算，华富鼎新在8月24日当天的股票仓位预计为两成，到了9月14日则进一步提升到六成左右，逢低加仓操作十分明显，加仓品种同样以创业板为主。
收股基管理费投资债券
华创证券市场人士认为，打新基金的转型势在必行，从目前来看，除了抄底二级市场之外，还会有部分基金回归投资货币或者债券品种，主要投资流动性较好的货币或者中短久期中高等级信用债。
民生证券也预测，“纯打新基金”将遭遇较大比例赎回，未被赎回的部分更可能会投资其他固定收益产品，如债券、分级A等。
不过，有投资者却质疑，股票型基金的管理费普遍为1.2%~1.5%，而债券基金的管理费普遍为0.5%左右。“干起货基的活儿，却收着股基金的管理费”，这让众多投资者很不舒服。
建议
手中基金去留有多个决定因素
有投资者质疑，一旦股市再度出现大幅调整，这批抄底的打新基金如何给投资者稳定收益？
济安金信基金评价中心主任王群航认为，A股短期内不太可能会连续暴涨，是否长期持有打新基金更值得商榷。更何况，许多打新基金的持股比例大多很低。此外，伴随时间推移打新基金的“存粮”也将消耗殆尽，内在价值将日渐趋弱。广州日报记者在采访中得知，手中的打新基金去留的标准有多个维度可参考。
首先，从证监会的表态来看，新股IPO不可能停止很长时间，资金充裕的投资者完全可坐等新股发行恢复。而想赎回的投资者，则可以考察一下打新基金之基金经理的从业背景，如果以前就是管理权益类产品的，无论是主动型，还是被动型，或者是双基金经理管理的，其中一个有权益类管理的背景，建议可以考虑继续持有，因为他们或许会投资股市。
此外，对于在混合基金中细分类型为保本基金的打新基金，投资者不必赎回，可作为分散风险的另一途径。而对于前期收益率不高的打新基金、新股中签不多的打新基金、规模高于50亿元的打新基金，投资者则可以考虑赎回，适当投资到股票基金、混合基金、指数基金上，或者申购货币市场基金。(记者杨欣)
原标题：部分打新基金抄了黄金底无“新”可打进军二级市场
稿源：中新网
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